“中植系”崩溃，万亿帝国倒塌！

• 2023-08-12 17:18:04来源：清流财记

7月29日，一名自称在恒天财富工作7年的理财顾问公开发表了一封“自白书”：“爆雷了，都是高净值客户，单个300万以上的投资有15万人，涉及金额2300亿，单个客户最多投资50多亿。”这则消息像一枚炸弹，让整个金融界陷入混乱。投资者瞪大了眼睛，社会舆论如火如荼。

据这位理财顾问表示，“这是建国以来史无前例的大型债券违约事件，公司目前所有的债权类产品的募资和兑付都暂停，监管层已经启动了专项风险化解小组。”

与此同时，各类关于“中植系”金融帝国土崩瓦解的消息从各个角度爆出。“中植系”，这个由解直锟苦心孤诣26载打造的万亿资本帝国，这个曾经让无数投资者羡慕的高净值客户投资平台，已出现全面溃败的局面。

(相关资料图)

中植系在中国民营资本中，是一个神一样的存在。创始人叫解（xie）直锟，人很低调，但21年因为心脏病已经离世了，虽然解直锟大家可能不熟悉，但一定听过他夫人的名字，著名歌手毛阿敏。

“中植系”原掌门人解直锟，就是毛阿敏的丈夫。巅峰时期，“中植系”拥有超万亿资产、超百家公司。在一线和核心省会城市的中产以上群体中，“中植系”的名头及其关联的投资，极具影响力。

“中植系”源于解直锟于1995年成立的黑龙江中植企业集团公司。1997年，中植企业集团实施多元化发展战略，将房地产加为公司的主要发展方向，公司主导产业发展为造纸材经营与房产开发。

2001年，中植企业集团开始进军金融产业；2002年，中植企业集团联合哈尔滨市国资委、黑龙江省牡丹江新材料公司和哈尔滨宏达建设公司等五家企业，共同出资重组哈尔滨国际信托投资公司，成立中融信托。

此后，“中植系”依托中融信托逐渐渗入金融领域，完成了由实业到“全牌照”金控帝国的转型。之后中植集团的业务向着多元化发展，集团采取三管齐下的战略，首先就是进军金融领域。

2001年，中植企业集团开始进军金融产业，2002年中植联合哈尔滨市国资委、黑龙江省牡丹江新材料公司和哈尔滨宏达建设公司等五家企业，共同出资重组哈尔滨国际信托投资公司，也就是中融信托的前身，从2002年开始大力发展信托业务。

同时期，基础设施建设和房地产开发两大业务也都蓬勃发展，不过其中最引人瞩目的还是中植系的金融业务。除了信托，中植也拿下了保险、租赁、公私募等各类金融牌照，组建了四大财富公司，即恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富，从此走上了资本巨鳄的道路。

现在回头来看，旗下有三大序列：

第一层，中融信托、中融基金、横琴人寿、恒邦财险。金融控股集团标配，保险、信托、银行必须占其二，这些组成了他名义上的产品端。

第二层，恒天财富、大唐财富、高晟财富、新湖财富。这些财富管理公司几乎全部都持有保险、基金销售和代理牌照，号称中国新财富管理的四大。这些组成了他的销售端渠道，也叫募资端。

第三层，直接间接参股了10多家上市公司。包括凯恩股份、美吉姆、美尔雅、皓宸医疗等等，横跨很多领域。这些可以算他的资产端。

运作模式就很明显了，表面上是"PE+上市公司"的制度套利，通过第一层信托出资售让成为小上市公司的大股东；另外一边，通过第二层财富管理公司卖金交所备案的定融计划或者私募，收购时下热门概念的未上市资产，然后第一层上市公司向未上市资产发起溢价收购。收购完成，第二层获得收益就可以离场了。

那上市公司因为并购了热门概念，炒高了股价，第一层也可以离场了。本质上还是利用上市公司的壳和二级市场的渠道搞资产放大变现。

简单来说，就是一边在超市里面收购没人买的小果篮，一边去农贸市场找新上市的新奇水果，找到了买回来放到果篮里，水果也挣钱了那果篮更挣钱。但其实，哪有那么多韭菜去买果篮？

皓宸医疗的变化

财富管理行业一直在疯狂增长，最疯狂的时候，2009年的135万亿规模很夸张啊，因为2008年才9万亿，只有它明年的一个零头。那个时候信托通过资管计划用贷款抵押的方式获得一些公司的股权，直接就以债权的方式让财富管理公司接了盘。

这样就避开了上市公司股权投资要求的私募或者公募基金的资格，同时也绕开了监管对于私募投资者的要求。你买的是债权，又不是私募基金。那这种“伪私募”，只是财富管理公司挪用包装风险的N多办法之一。

的确也怪不了那些销售人员。他们总经理都不一定知道资产端的那点破事，更别说那些销售产品的理财师、客户经理了。

随着2021年中植系掌门人解直锟的离世，甚至都没有留下一份遗嘱，庞大的金融帝国由谁接班执掌引人瞩目。一时间，资本市场对于“中植系”的各种传闻甚嚣尘上。

随后，高层的不断变动，金融版图的收缩，管理的混乱不绝于耳，在经济环境普遍萧条的情形下，企业的稳定经营大于一切。而中植系恰恰是在此时群龙无首，无人掌舵，以致企业的内部经营发展出现了问题。

据媒体报道，本次“中植系”爆雷的是所属定融产品，涉及资金2300亿。鉴于中植系长期通过资金池的方式进行各种投资的“混合运作”，定融产品主要流向几个方面：集团自融，资本市场的项目，地方政府融资平台和小型开发商。

对于这部分定融产品的风险形成，其实是在预期之中的，毕竟信用债市场迎来阶段性的震荡。因为本身定融产品的底层资产就不透明，加上集团资金池的混合运作，一旦定融的项目资金链出现问题，现金流周转不了，暴雷是迟早的事。

从官方的信息来看，这次涉及的暴雷的项目很多是没有收回的应收账款。再说深一点，募集钱的过程对于中植来说似乎太容易，花的时候（借出去）也没有个把门的。

在往深层次看，随着整个大的经济周期的转型，叠加疫情因素的影响，很多企业的经营困难问题陆续爆发，再加上房地产周期性调整，地方政府债务违约的风险释放，定融产品所投向的企业融资、地产项目、城投债等陆续暴雷也是可以预见的。

中植系一句话概括就是借高利贷炒股的！中植系旗下有6张金融牌照，横跨信托、基金、保险、期货等领域，中植集团还控股、参股了四家财富管理公司，看似特别庞大，错中复杂。

但本质上中植系的业务模式可以说是简单粗暴，就是一手用高额利息从富人手里拿钱，一手拿钱买股票，通过低买高卖维持整个金融帝国的运转

其实和宝能很像！为什么这两家企业之前都混的风生水起，这几年就相继暴雷了呢？因为它们都是海市蜃楼，姚振华这几年还多少布局了些实业，中植系几乎不碰实业，就一个纯粹“玩资本的”，拿钱，炒钱，玩杠杆！然后越来越大！

这种模式在盛世还万世太平，一旦遇上强监管，和经济下行压力，海市蜃楼就会瞬间坍塌！咱们的A股这两年实在是太熊了，不仅仅是散户不赚钱，其实基金和机构也不赚钱，在一系列强监管下，中植系在A股上也越来越玩不转了，同时受房地产的拖累！

现在的民营房地产一个接一个的暴雷，几乎都团灭了，但中植系，却是房地产背后妥妥的接盘侠，恒大、华夏幸福、佳兆业、融创、阳光城、蓝光地产、泰禾、世贸等背后的金主，都有中植系，而这些知名的房地产公司几乎全都暴雷了。光是一个恒大就是2万亿，中植系就是有再厚的家底，也不够这么往里填的！

中植系如果真的爆雷坐实，对于中国经济，金融市场，还有资管领域，带来的冲击和影响，绝对不是一件小事，从规模上来看，对于当下中国的国内经济环境而言，无论是恒大暴雷，还是中植系暴雷，都是万亿级别，已经堪比美国次贷危机时期的雷曼兄弟规模。

中植系这次坑了15万富人，最少的投300万，最多的投50个亿。我看网上很多网友看热闹，觉得这次坑的是富人的钱，其实中产倒了，倒霉的还是穷人，你看今年大批大批的失业就知道了。如果老板没了，员工又上哪打工去呢！

和恒大一样，中植系资管的风险爆发，已经不是一个公司的商业亏损那么简单，间接和直接在接下来，给中国经济环境带来的伤害，恐怕会超出绝大多数人的想象和预料。

有人说资产清收到兑付给投资者，参考海航案例预计要3-5年。但我以为中植可能比不了海航。那时要救的，也就一个海航。现在排在最前面的恒大，还在手术室外晃荡呢。更何况3-5年，海航投资人也只不过拿到首期的零头而已。

在我看来最好的情况，是债务重组，找到投资方部分接盘，对投资方多一些补偿，并帮助其盘活资产。不过在经济没有继续奔腾的今天，这实在是对“接盘侠”心态和头脑的考验。

但在此之前我还要说，现有的投资人也不能闲着，该索赔索赔，该投诉投诉。如果不吭声，以后有钱分的时候，人家可能都不喊你。甚至3年以后，直接告诉你诉讼时效过了。

现金肯定是不够分的。每个人能分到多少，就取决于各自的份量，包括给对方制造痛苦的份量。不吭声的人，一定是被牺牲最多的人。

一轮轮经济大洗牌大出清过程里面，没有谁可以置身事外。重要的是，投资信心和预期受到的冲击和伤害，如何得到修复和改善。接下来，就要看国家了。这也是中国金融真正崛起以前的一个必然考验。

因此还是忍不住一声叹息！这个世界上从来就没有无缘无故的雷，这些雷或间接，或直接都会转嫁到老百姓头上，再此也奉劝广大投资者，定融不要去碰，不要贪图高额利息，你贪人家点利息，人间惦记的是你的本金！

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